Nebius

Amsterdam 为基地的全栈 AI 云,从 Yandex 分拆;NVIDIA 支持的 neocloud (NASDAQ:NBIS),由 ~460 亿美元 Meta + Microsoft 合约锚定。

1. 核心产品 / 服务

Nebius Group 运营三个业务,云现在主导:

• Nebius AI Cloud —— 大规模 H100 / H200 / GB200 GPU 集群,带 InfiniBand 网络、推理优化栈 (vLLM、SGLang、TensorRT-LLM)、按秒计费和开发者工具(AI Studio、Slurm 式调度器)。A100 定价 ~$1.00-$1.20/小时,低于 AWS 并大致与 runpod 匹配 [1]。
• Avride —— 自主驾驶和配送机器人分拆,源自 Yandex Self-Driving Group;与 Hyundai 和 Uber Eats 合作人行道配送机器人。
• Toloka —— 前沿实验室的人在回路数据标注 / RLHF 平台(训练数据、评估、红队)。2025 年将多数股权出售给 Bezos Expeditions + Shopify。
• TripleTen —— 再培训 / bootcamp edtech(较小,非核心)。

收购 AI 搜索公司 tavily 以 2.75 亿美元(2026)[2],并宣布收购 Eigen AI(6.43 亿美元,2026 年 5 月)用于推理 / 模型优化 [3]。

2. 目标用户与痛点

• 前沿实验室和超大规模厂商客户(Meta、Microsoft)需要 Big-3 云队列之外的承诺多 GW 产能。
• AI 原生初创 / 推理商店希望比 AWS/Azure 更便宜的 H100/H200,不需要完整的企业锁定。
• 自主 / 机器人公司 (Avride) —— 最后一英里配送、食物机器人。
• 解决的痛点:超大规模厂商 GPU 稀缺、不透明的企业定价、缺乏欧盟驻留 AI 算力,以及缺乏集成数据 + 自主栈。

3. 竞争格局

差异化:垂直整合的全栈(集群 + 云 OS + AI Studio + 通过 Toloka 的数据 + 通过 Avride 的机器人),由直接 NVIDIA 股权支持,GB200 / Rubin 代次的早期访问 [4]。

4. 独立观察

• Yandex 渊源角度 —— Nebius 是 Volozh 2024 年与俄罗斯实体分离后的非俄罗斯 Yandex N.V. 雕刻部分的重塑品牌。工程 DNA(搜索、ML 训练、自主、数据标注)是 真正的 护城河 —— 大多数 neocloud 是 colo 翻转者;Nebius 完整出货了 Yandex 的分布式系统团队。这是 NVIDIA 用"跨整个 AI 技术栈的工程深度"描述合作的原因 [5]。
• NVIDIA 的 7 亿美元(2024 年 12 月)→ 20 亿美元(2026 年 3 月)升级是 Jensen 在客户中拿到的最大直接股权之一;它锁定下一代加速器的优先访问,并标志 NVIDIA 押注 neocloud(而非超大规模厂商)将吸收边际 H200/GB200 单元 [5][6]。
• 积压作为护城河 —— ~460 亿美元法律约束力的 Meta + Microsoft 承诺 [4] 使 Nebius 供应受限,而不是需求受限 —— 大多数 neocloud 风险画像的反面。比较 coreweave,其 2026 Q1 财报暴露了 Microsoft 的客户集中度风险。
• 收购 [tavily]和 Eigen AI(推理优化)表明从原始 GPU 向上移动到 agent 基建 —— 与 together-ai 和 Fireworks 竞争,而不仅仅是 CoreWeave。与 ai-inference-engines 相关。

5. 财务 / 融资

• 上市:NASDAQ:NBIS(2024 年 10 月在 Yandex 分离后恢复交易)。
• 2025 全年营收:~5.3 亿美元;以 ~$1.25B ARR 退出 2025 [4]。
• 2026 营收指引:30-34 亿美元(~6× YoY)[4][7]。
• 2026 Q1(2026 年 4 月 29 日报告):营收 3.75-3.89 亿美元,+580% YoY;每股亏损 ~0.77 美元 [7]。
• 积压:460-500 亿美元合约,由 Meta(270 亿美元多年)和 Microsoft(~194 亿美元)锚定 [4]。
• 募集资本:
  • 2024 年 12 月:7 亿美元战略股权(NVIDIA、Accel、Orbis),在 $21/股 [6]。
  • 2026 年 3 月:NVIDIA 20 亿美元战略,与 2030 年前 5GW 产能挂钩 [5]。
  • 2026:43.4 亿美元可转债轮 [4]。
• 股票:截至 2026 年 4 月,滚动 12 个月 +492%;到 Q1 财报 YTD +87% [7]。

6. 团队与关系

• CEO / 创始人:Arkady Volozh —— Yandex 联合创始人和前 CEO;设计了非俄罗斯雕刻和重塑品牌为 Nebius。
• 战略投资者:NVIDIA(~27 亿美元累计直接股权 + 产能合作)。
• 其他投资者:Accel、Orbis Investments。
• 锚客户:Meta Platforms(270 亿美元)、Microsoft(194 亿美元)。
• 已收购:tavily(AI 搜索,2.75 亿美元,2026)、Eigen AI(推理优化,6.43 亿美元,2026 年 5 月)。
• 子公司:Avride(自主驾驶)、Toloka(数据标注,多数已出售)、TripleTen (edtech)。
• 竞争对手:coreweave、lambda-labs、together-ai、runpod、vast-ai。

来源

[1] local: daily-log-2026-04-13.md; https://newsletter.semianalysis.com/p/clustermax-20-the-industry-standard (2026-05-09) [2] local: 2026-04-01-diary.md; local: ai-agent-platforms.md [3] https://www.foreignpolicyjournal.com/2026/04/30/nebius-group-nasdaq-nbis-stock-price-rises-4-2-amid-q1-earnings-and-ai-infrastructure-momentum/ (2026-05-09) [4] https://www.fool.com/investing/2026/04/19/nebius-has-landed-46-billion-in-ai-cloud-deals-cou/ (2026-05-09) [5] https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-and-nebius-partner-to-scale-full-stack-ai-cloud (2026-05-09) [6] https://techcrunch.com/2024/12/02/european-ai-infrastructure-company-nebius-nabs-700m-from-nvidia-accel-others/ (2026-05-09); https://nebius.com/newsroom/nebius-announces-oversubscribed-strategic-equity-financing-of-usd-700-million-to-accelerate-roll-out-of-full-stack-ai-infrastructure (2026-05-09) [7] https://www.foreignpolicyjournal.com/2026/04/30/nebius-group-nasdaq-nbis-stock-price-rises-4-2-amid-q1-earnings-and-ai-infrastructure-momentum/ (2026-05-09)